5月以来(lái)，嘉实(shí)基金(jīn)、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金等多家头部公募基金密集申报了跟踪海外半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市(shì)场，引(yǐn)发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来(lái)看(kàn)，在(zài)经(jīng)历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌(diē)越买，区间(jiān)份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年(nián)内超(chāo)半数半导体主题ETF产品份额出(chū)现正增长，最高(gāo)份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)主题(tí)ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是基于对(duì)板块中长期投资价(jià)值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块年(nián)内(nèi)表现(xiàn)震荡，但随着国(guó)产替代持(chí)续推进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍(réng)有较多(duō)投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历一季(jì)度的(de)持续(xù)回调(diào)后，半导体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下跌。以中证全指半(bàn)导体指数表(biǎo)现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月(yuè)6日(rì)攀至年(nián)内高位后便(biàn)开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导(dǎo)体与半导体(tǐ)生产设(shè)备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截至5月12日(rì)，月内半(bàn)导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF收益(yì)均告(gào)负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其(qí)中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF月(yuè)内(nèi)份额增幅居(jū)前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年(nián)内半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF产品份(fèn)额变化(huà)，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额出现(xiàn)下降(jiàng)外，其余产品份额均有大(dà)幅增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉(jiā)实上证科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF基(jī)金经理田光(guāng)远(yuǎn)分析，当(dāng)前半导体行业(yè)复苏不及(jí)预(yù)期主要原(yuán)因，一是国产替代进程(chéng)不及(jí)预(yù)期(qī)，国内半导体企(qǐ)业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存(cún)在差距，在国产替代过程中(zhōng)产(chǎn)品研(yán)发和客户(hù)导(dǎo)入进程可能不及预期；二是下游需求不(bù)及预期(qī)，在边缘(yuán)政治(zhì)和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而导(dǎo)致(zhì)对半导体(tǐ)产品需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处于下(xià)行筑(zhù)底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种类(lèi)要看芯片下游的景气(qì)度，有创(chuàng)新属性和(hé)份额提升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方面中(zhōng)国经济体重要的(de)构(gòu)成(chéng)央(yāng)国企对资产回报(bào)提出要求(qiú)，民(mín)营企(qǐ)业的竞(jìng)争力提升也(yě)会更加依赖数(shù)字化，成本效率(lǜ)提升是数字化的长期关键驱动力(lì)，另一方面(miàn)短(duǎn)周期维度数字经济(jì)有(yǒu)顺(shùn)周期属(shǔ)性，经(jīng)济(jì)复苏会(huì)加大(dà)企业数字(zì)化投(tóu)入力度(dù)。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰(tài)富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先(xiān)，回(huí)顾年(nián)初以来半导(dǎo)体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于(yú)底(dǐ)部位置；另一方面市场预期基本面(miàn)即将见底，再加上(shàng)有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年(nián)初到(dào)4月初(chū)半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个(gè)股的股价其实是(shì)过度反应的(de)，所以随着4月中下旬半(bàn)导(dǎo)体一季报披(pī)露，整体呈现强(qiáng)预(yù)期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的降(jiàng)温(wēn)，综粤西是指什么地方合因(yīn)素引起行业(yè)近期的持续(xù)回调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买也能看出投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导(dǎo)体板块投(tóu)资价值。

　　“我们(men)认为(wèi)当(dāng)前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基金(jīn)田光(guāng)远表粤西是指什么地方示，从基本面上(shàng)，人工智能给(gěi)半导体带来了(le)新的需求增(zēng)量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会(huì)有一定业(yè)绩(jì)的压(yā)力，但一方面需求会(huì)重新(xīn)复(fù)苏，另一方(fāng)面中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半导体板块估(gū)值(zhí)波动(dòng)较大(dà)，且子板块和细(xì)分线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至低估(gū)的机会出(chū)现。

　　田(tián)光(guāng)远(yuǎn)认为，当前该板块(kuài)很多优(yōu)质的(de)公司处于历史估值(zhí)分位低位(wèi)区间，随(suí)着需求回暖或者新产品(pǐn)的突(tū)破，会有形成很好的投资(zī)机会。他进一步表示，人类历史经历了三(sān)次工(gōng)业革命，前两(liǎng)次都是(shì)以能源为对象进(jìn)行创新，第(dì)三次是信(xìn)息为对象进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人工智能(néng)从感知智(zhì)能走向(xiàng)认知智能后，将对(duì)人类生产力的提升产生(shēng)巨大的影响(xiǎng)，也(yě)会(huì)开(kāi)启新一轮(lún)的工业革命，它是(shì)信息革命经(jīng)历了个人电脑(nǎo)、互联网革(gé)命和(hé)移动(dòng)互联网革命后在万物智(zhì)联层面的延伸(shēn)，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全(quán)面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)人类社(shè)会(huì)。当前仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的早期的阶(jiē)段，在人工智(zhì)能(néng)带来的(de)技术变革浪潮下，人工智能对云管端(duān)各方(fāng)面都产(chǎn)生了影响，云侧变化(huà)最(zuì)为显著，很多环(huán)节(jié)发(fā)生了改(gǎi)变，产生(shēng)了新(xīn)的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧(cè)和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投资机会。因此我们(men)长期(qī)看好(hǎo)半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期关注该板(bǎn)块(kuài)投资机会，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代表的(de)创新线、周期见底后的复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导体设备材(cái)料国产化为代表的(de)制造(zào)线。

　　诺安(ān)基(jī)金科(kē)技组(zǔ)基金经理刘(liú)慧(huì)影也表(biǎo)示，2023年全(quán)面看好整个半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首(shǒu)先(xiān)，基本面上，美国对中国(guó)的极限制裁(cái)将(jiāng)加速(sù)中国芯片的国(guó)产替(tì)代，党的二十大对(duì)于科技安全的(de)强调为(wèi)芯片的国产(chǎn)替代提(tí)供(gōng)了(le)坚实的(de)理论基(jī)础。其(qí)次(cì)，芯(xīn)片设计(jì)板(bǎn)块经过近一年的充分调整，股价已(yǐ)经充分反映(yìng)悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，整(zhěng)个芯片设(shè)计板(bǎn)块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪(zōng)和(hé)调研半导体行业(yè)库存、动(dòng)销数据和重(zhòng)点(diǎn)公司的边际变化(huà)，同(tóng)时(shí)动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情(qíng)况，预判半导体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的(de)基础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基石，算力(lì)芯片等核(hé)心环节预期将会受(shòu)益，后续有(yǒu)望驱动(dòng)半(bàn)导体(tǐ)行业持(chí)续增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体设备公司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半(bàn)导体(tǐ)粤西是指什么地方设备、材料也是(shì)可以关注(zhù)的方向。存储(chǔ)作为半导体中(zhōng)最(zuì)大的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎来(lái)边(biān)际变(biàn)化(huà)，需要持续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注(zhù)景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势比较确(què)定，但改善的过程中股价有可能(néng)波(bō)动较大，要结(jié)合基本(běn)面变化综合判断(duàn)配(pèi)置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 粤西是指什么地方