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偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能(nén偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法g)源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路”和运偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法营商PB估值分别(bié)处于2016年以(yǐ)来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大(dà)幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块估(gū)值仍处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)股息(xī)率显著(zhù)高(gāo)于(yú)市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商板(bǎn)块修(xiū)复(fù)的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即(jí)的第三届“一带(dài)一路(lù)”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相(xiāng)关(guān)利好(hǎo)不(bù)断(duàn)，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升(shēng)为国(guó)家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了(le)行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近(jìn)期(qī)板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需(xū)求(qiú)正在增长，带来包括化学(xué)品船(chuán)与(yǔ)成品油轮船的(de)订单大幅提(tí)升(shēng)。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船(chuán)企业重组整合和(hé)产(chǎn)能优(yōu)化(huà)之下，国内船舶(bó)制造(zào)业已在(zài)逐步实现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债属性突(tū)出。经济增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁路板块(kuài)上市(shì)公司(sī)更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布(bù)股东回报(bào)计(jì)划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以(yǐ)及承(chéng)诺(nuò)未来几(jǐ)年高分红水平，给投资人(rén)带来确定(dìng)性的高(gāo)股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)大背景(jǐng)下融资需(xū)求(qiú)回暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估(gū)值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大(dà)。