周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.5嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美8亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的(de)榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美仍然有资嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美金逆市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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