金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的(de)人(rén)民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内(n禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思: #ff0000; line-height: 24px;'>禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思èi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)、场外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思，场外结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的(de)交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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