大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平急(jí)两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因(yīn)袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较节(jié)前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的(de)数(shù)字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认(rè睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面n)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(q睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面ǐ)，央国(guó)企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后(hòu)一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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