“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服(fú)务(wù)行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市(shì)场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年(nián)代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着(zhe)需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预(yù)期，工资(zī)对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的必要(yào)性降(jiàng)低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还(hái)需要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的(de)消息意味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的(de)下跌(diē)势(shì)头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可(kě)能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基向(xiàng)北约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌(wū)克(kè)兰迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势(shì)。生意社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全(quán)球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是(shì)有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季(jì)节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步(bù)e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨(yǔ)数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍(réng)然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可(kě)。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧(qí)较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观(guān)面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民币(bì)汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期(qī)观点仍(réng)然偏空(kōng)，后(hòu)市(shì)预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场从(cóng)交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求(qiú)复(fù)苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数(de)去库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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