财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的(de)清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在201钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思4年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常(cháng)等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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