近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的(de)结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进(jìn)口量大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的(de)概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位(zhuàng)态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然(rán)维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然(rán)一般，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位来看也是易跌难涨。

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