“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出(chū)口的数(shù)据存在差(chà)异（无论(lùn)是(shì)绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据(jù)的(de)测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期(qī)，对(duì)外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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