在股市(shì)高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎(yíng)来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思)家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同(tóng)终止的(de)情形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月2九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思0日，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期(qī)的(de)主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破(pò)净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时(shí)，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基(jī)金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期时，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会(huì)受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者(zhě)频繁(fán)交易等(děng)方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要(yào)避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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