今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性(xìng)49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)下(xià)，预(yù)计国(guó)资(zī)央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央(yāng)企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券(quàn)商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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