周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些，资(zī)金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现(xi姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些àn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单(dān)日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评(píng)价净流(liú)出(chū)的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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