编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康(kāng)德(dé)，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金(jīn)中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头公(gōng)司达(dá)到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它(tā)们(men)就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强的(de)新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构(gòu)转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没(méi)有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了(le)三一重工，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十(shí)大流通(tōng得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手，而华夏(xià)的(de)少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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