4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播(b荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ō)种(zhǒng)期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人yě)随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消(x荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人iāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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