4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期(qī)随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期(qī)推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显(复活的作者是谁，复活的作者是谁xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到1复活的作者是谁，复活的作者是谁0天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的(de)推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏复活的作者是谁，复活的作者是谁，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬(tái)升。

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