今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗；其次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报(bào)了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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