A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可(kě)能揭(jiē)示着A股未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)趋(qū)势。

古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口"A股(gǔ)股王之(zhī)争的台前幕后：股王变迁史或(huò)预(yù)示数(shù)字经(jīng)济(jì)时代迎(yíng)新(xīn)人，中(zhōng)国移动手握新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？">

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本(běn)市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基建大(dà)发(fā)展时期(qī)，中(zhōng)石油(yóu)在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就(jiù)了(le)如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程(chéng)度(dù)显(xiǎn)示出(chū)科技企业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国(guó)移动为代表(biǎo)的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的(de)消费股似乎也预(yù)示着(zhe)市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的主力(lì)军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数(shù)字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联(lián)网(wǎng)等创新(xīn)业(yè)务，伴随(suí)算力(lì)网络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营(yíng)商(shāng)向数(shù)字科技领(lǐng)军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股市场一直流(liú)传着“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶(bó)业景(jǐng)气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育等(děng)多家公(gōng)司股价均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部分主要(yào)是(shì)由(yóu)于行(xíng)业景气(qì)度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为(wèi)什么(me)此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是(shì)成本方(fāng)面(miàn)的(de)问题，中国(guó)移(yí)动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最新技(jì)术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随(suí)着移动互联(lián)网进入(rù)下半场(chǎng)，行业(yè)重(zhòng)心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联(lián)网(wǎng)和(hé)智能化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化(huà)转型收入对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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