“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国(guó)国(guó)债(zhài)价(jià)格盘(pán)中跳水，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业(yè)率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年(nián)底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低(dī)估(gū)沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何(hé)决(jué)定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰(lán)只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)之(zhī)前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参(cān)考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各国(guó)领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他(tā)将(jiāng)不(bù)会(huì)出席(xí)7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善(shàn)了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(x提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ù)回(huí)暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系(xì)统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全(quán)的重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求(qiú)的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的(de)消(xiāo)费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的(de)话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更(gèng)上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会(huì)即(jí)刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云(yún)南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价(jià)格处于(yú)低(dī)位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单(dān)充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是不错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内需求不行(xíng)，但是(shì)其实(shí)是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明(míng)确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天(tiān)气(qì)影响的(de)情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天(tiān)气端(duān)是否(fǒu)有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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