5月23日(rì)，医药(yào)股开(kāi)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说盘拉(lā)升，复(fù)星医药、科伦药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞(fēi)生物、沃森(sēn)生物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以来持续(xù)处(chù)于低位水平(píng)，具有较大吸引(yǐn)力(lì)。截至5月23日，医(yī)药生物(wù)行(xíng)业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍(réng)处于历史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛道(dào)是(shì)否能(néng)有反弹行情？在后疫(yì)情时代，医药板块是(shì)否还(hái)有新(xīn)的(de)业绩驱动因素(sù)？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行业复苏确定性(xìng)很强(qiáng)

　　疫情在(zài)2023年第(dì)一季度(dù)的影响将会逐步消退，医药行(xíng)业的基本面正(zhèng)继(jì)续得到改善(shàn)。

　　2023年一季(jì)度，医药(yào)板块（创新药除(chú)外）营收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收(shōu)入(rù)增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季度，医药板块(kuài)（创新(xīn)药除(chú)外）存在一(yī)定的估(gū)值(zhí)修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新(xīn)药板(bǎn)块的营收与(yǔ)去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研(yán)发支(zhī)出占收入的比例达到(dào)了(le)38.07％，与2022年第一季度(dù)相(xiāng)比下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市值/净现金已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从(cóng)医(yī)药行(xíng)业(yè)的经营数据来看，除去(qù)创新药(yào)和疫(yì)情受(shòu)益细分领域，医药板块中具有较好成长能力的低估值板块有原料(liào)药(yào)、医疗(liáo)设备(bèi)、血(xuè)制品、药店(diàn)。

　　相较(jiào)于许多创新(xīn)药(yào)、器(qì)械企业的产(chǎn)品销售前(qián)景，国内(nèi)市(shì)场仍(réng)未(wèi)达到(dào)预期，原因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国内医保支(zhī)出并未增加太多，增(zēng)速中(zhōng)的增量大部分(fēn)都被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内(nèi)的医疗行业(yè)，增长速度并不快。首(shǒu)先，结构性(xìng)的分(fēn)化是(shì)非(fēi)常明显的，传统(tǒng)药企必须要给创新留出空间，比如在过去(qù)的三年中，港股创新(xīn)药(yào)企的(de)年化营收增速高达70％。对本土医(yī)药企业(yè)而言，要实现(xiàn)高速发展(zhǎn)，必须(xū)要(yào)双管齐下，在本土市(shì)场之(zhī)外拓(tuò)展国(guó)际市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是(shì)

　　医药投资的胜(shè社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ng)负手

　　目(mù)前在总(zǒng)需求(qiú)复苏不及预期的背景下，医药板(bǎn)块中有(yǒu)刚(gāng)性需求的(de)新基建板块(kuài)或是最具有确定性的领域(yù)之(zhī)一(yī)，一定程度上或(huò)仍是今年医药投资的胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我国继续推进优质医疗资源(yuán)扩容(róng)下沉、区域平衡分(fēn)布，医疗新基(jī)建再获(huò)政策扶持(chí)。4月(yuè)13日(rì)，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发(fā)布会，重点介绍优(yōu)质医疗资源下移、区域(yù)平衡布局。县(xiàn)医院作为县级医疗卫生服务(wù)网(wǎng)络的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国(guó)家卫生(shēng)健康(kāng)委通过开(kāi)展三级医院对口帮扶(fú)等方(fāng)式(shì)，引导优质医疗资(zī)源下(xià)移，不断提(tí)高县级(jí)医院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的下移(yí)，通过城市三级医(yī)院的对口支援，托管(guǎn)，建立(lì)医联体(tǐ)，远(yuǎn)程医(yī)疗等多种形(xíng)式，满足(zú)县(xiàn)域居(jū)民(mín)的(de)基本医疗卫生需(xū)求(qiú)，为(wèi)普通疾病在市(shì)县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同(tóng)时(shí)指出，在接下来的工作中，将(jiāng)继续推(tuī)进临床重(zhòng)点专科(kē)“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载(zài)体，促(cù)融合”的思(sī)路，重(zhòng)点加强群众需求较(jiào)大的心(xīn)血管外(wài)科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学(xué)等专科建(jiàn)设，补齐资源短板，完(wán)成预期的建设(shè)任务。随(suí)着(zhe)具体政策的出台，相(xiāng)关的基(jī)层医(yī)疗器械(xiè)市场或将受益(yì)。

　　可发现与医(yī)疗成像器材、生命信息(xī)设备和心血管(guǎn)耗材(cái)相(xiāng)关(guān)的板(bǎn)块将会有(yǒu)较(jiào)大的发展空间。其(qí)中(zhōng)的(de)个(gè)股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策频频出台，医疗器(qì)械市场持(chí)续扩张。随着国家继续支(zhī)持优质(zhì)医(yī)疗资(zī)源扩容(róng)下沉(chén)的政策，在(zài)未(wèi)来，医疗卫(wèi)生(shēng)资源的分(fēn)布将会(huì)得(dé)到优化，促进更多优(yōu)质的医疗资源向下扩(kuò)容，释放更(gèng)多中、基层医疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国家“十四(sì)五”规划(huà)中(zhōng)提出(chū)要加强医疗(liáo)卫生领域的基础(chǔ)设施建设(shè)的背(bèi)景下，预计(jì)医疗器械采购将(jiāng)更加(jiā)宽松，这将推动医疗器械市(shì)场(chǎng)的(de)快速发展。在政策推动下，国(guó)产品牌(pái)有望凭借高性(xìng)价比(bǐ)的优势加速进(jìn)入医院，长期而言，随着多项(xiàng)政策支持的持续加强，国产替代将逐步加速，相关大型(xíng)医疗器械的龙头厂(chǎng)商将会抓住(zhù)放(fàng)量的机会，实现快速发(fā)展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高(gāo)端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影(yǐng)医疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰新光。这些企业具有较好(hǎo)的(de)产品性能、较好的(de)渠(qú)道和较强的(de)研发能力。

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