AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理(lǐ)开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度(dù)报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经(jīng)理均谈及(jí)对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以及新(xīn)能源(yuán)开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表示其(qí)本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在(zài)美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会(huì)和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能(néng)云接入文(wén)心一言能(néng)力(lì)，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局(jú)，其(qí京j属于北京哪个区的车)中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年(nián)以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉(lā)开新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可(kě)再生能(néng)源将构(gòu)成未(wèi)来社(shè)会的(de)基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新(xīn)人工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的(de)重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活在一季度(dù)也(yě)进行了调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的(de)看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模(mó)式转变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(y京j属于北京哪个区的车è)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的(de)行(xíng)业应用等，这(zhè)是(shì)一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然(rán)在一季(jì)报中表达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大(dà)模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大(dà)的通(tōng)用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的(de)一次重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业(yè)趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来(lái)关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得(dé)的机会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不(bù)少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来(lái)的疫(yì)情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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