4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加(j轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁iā)之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期(qī)随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(c轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁hǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价(jià)格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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