“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路(lù)运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基(jī)本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大(dà)。

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　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低(dī)基数原(yuán)因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背(bèi)景下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出(chū)口增速可能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端的(de)增速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的(de)测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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