编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公(gōng)司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本(běn)吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的(de)预期(qī)下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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