财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因(yīn)之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需(xū)求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费(fèi)者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车(chē)企大幅降价导致消费(fèi)者对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期基数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前(qián)对财联社(shè)记者(zhě)表示。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德时代(dài)的库存(cún)已经退(tuì)回(huí)到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价(jià)格(gé)和库存水平，两项关(guān)键的(de)指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到(dào)半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车(chē)动(dòng)力电池(chí)产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业(yè)仍(réng)然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全(quán)梳理，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人(rén)士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要(yào)来(l七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁ái)自车(chē)市(shì)的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(zhuǎn)入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来(lái)需求订单(dān)的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的价格(gé)以及(jí)供需变(biàn)化也(yě)将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下(xi七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁à)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告(gào)，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会(huì)在价格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同环节(jié)的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人(rén)士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的(de)分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能(néng)容忍低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时(shí)保(bǎo)持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的(de)宜春(chūn)锂矿很(hěn)有(yǒu)可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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