在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以及(jí)何时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的(de)专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数(shù)据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的(de见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)基金经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系(xì)统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的(de)底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归(guī)因(yīn)于那(nà)些(xiē)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)道。就连(lián)美(měi)联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 见字如晤,展信舒颜，展信安的用法