编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了(le)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他用金(jīn)域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久先推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到(dào)了(le)新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的(de)生命(mìng)周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们(men)携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的(de)还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力(lì)捧的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互(hù)联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了(le)上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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