5月10日(rì)，有消息称(chēng)部(bù)分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势(shì)，通过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限世界上性功能最强的国家是哪个国家管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经世界上性功能最强的国家是哪个国家济增长。从银(yín)行(xíng)的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和(hé)定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社(shè)会(huì)融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一(yī)步(bù)下降(jiàng)的(de)空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的(de)合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率降低(dī)有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降(jiàng世界上性功能最强的国家是哪个国家)挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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