近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山东牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素共同(tóng)作(zuò)用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而(ér)引发(fā)了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行(xíng)。其(qí)间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原(yuán)因(牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰(shuāi)退预期如(rú)何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产(chǎn)量的(de)可(kě)能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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