财(cái)联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到(dào)汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起(qǐ)到支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数(shù)较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(丁二醇和丙二醇是不是酒精kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人士此前对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措，这一(yī)举(jǔ)措在(zài)一(yī)季度(dù)实际上已经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业(yè)内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电(diàn)产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年时(shí)间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行(xíng)预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的(de)数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车(chē)市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着二三季(jì)度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近(jìn)，企业(yè)重(zhòng)新开(kāi)启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的(de)集(jí)中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度(dù)不可(kě)能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材(cái)料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂(zá)的产业调(diào)整(zhěng)过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)丁二醇和丙二醇是不是酒精足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌(diē)并不是一个下游获(huò)利(lì)、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降周期(qī)中获得更多市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利(lì)好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家(jiā)大(dà)企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不(bù)过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获(huò)利，上游承压的(de)简单故(gù)事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年(nián)长单(dān)。另(lìng)一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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