如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股(gǔ)市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季(jì)度迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在(zài)全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近(jìn)来(lái)提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月对日本(běn)市(shì)场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大(dà)商(shāng)社仓位(wèi)，令越来越多(duō)的(de)业内人士开(kāi)始注意到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看(kàn)到的(de)（机会）其实(shí)也(yě)正是(shì)其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国(guó)投资(zī)者(zhě)目前已(yǐ)经连(lián)续第六周成为了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在(zài)此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入(rù)了日(rì)股股票(piào)和期(qī)货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

王宝强学历，王宝强不是84年的吗 alt="连(lián)创33年(nián)高(gāo)位！除了股(gǔ)神(shén)青睐 日(rì)股爆发背后(hòu)还有哪些“秘诀”？">

　　根(gēn)据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿美(měi)元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初(chū)期(qī)以来，他(tā)就从未(wèi)见过外(wài)国投资者对(duì)日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳定(dìng)和(hé)信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外(wài)投资者似乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也(yě)令不少海外投资者(zhě)对投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示，近(jìn)来已受(shòu)到(dào)了(le)越来越(yuè)多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的(de)现象是(shì)，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)王宝强学历，王宝强不是84年的吗内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融(róng)资押注高股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本(běn)五大(dà)商(shāng)社(shè)上的加大投资(zī)，也存在着在(zài)国际(jì)市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性(xìng)远低于美国(guó)科技股的情况下(xià)实现的(de)。这意(yì)味着日本(běn)股市对(duì)美国投资者(zhě)来(lái)说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力(lì)。对(duì)美国(guó)债务上限的(de)担忧可能(néng)也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日(rì)本(běn)股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份(fèn)报告(gào)中也表示，“外资的(de)回归是日本股(gǔ)市复(fù)苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日本股票(piào)维持超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业(yè)治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投(tóu)资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那(nà)么这一(yī)次，即便有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了(le)心一定要来(lái)日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超(chāo)全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原(yuán)因还(hái)源(yuán)于治理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向股(gǔ)东返还(hái)现金。日本多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开始见效，这项改革最初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年(nián)中，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的(de)历(lì)史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美(měi)国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数(shù)成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提供了更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在意识到资本成(chéng)本(běn)的前提下(xià)推进经营并公布(bù)改善(shàn)方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清王宝强学历，王宝强不是84年的吗水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购和积(jī)极(jí)压缩政策性持(chí)股的方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱商(shāng)事(shì)在内的日本(běn)龙(lóng)头企业在(zài)近期公(gōng)布财报(bào)时，也均宣布了新(xīn)的股票(piào)回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的(de)回购规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这(zhè)方面的有利(lì)证据(jù)。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公开会议之(zhī)前(qián)与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是(shì)股市充满活力表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行(xíng)目前依(yī)然宽松的货币(bì)政(zhèng)策和(hé)日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和(hé)男依(yī)然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地(dì)说通胀（达(dá)到(dào)了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外(wài)投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对(duì)更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的(de)数据显示，今年(nián)前(qián)三(sān)个月(yuè)日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央(yāng)行持续宽松等积(jī)极因素，日(rì)本这个世(shì)界第三(sān)大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前(qián)是(shì)七国集(jí)团(tuán)中(zhōng)唯一(yī)一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正受益于入境(jìng)游增(zēng)长(zhǎng)的(de)前(qián)景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日(rì)本(běn)股市今年的涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股(gǔ)票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治(zhì)理的改善均(jūn)提(tí)振了市(shì)场，而企业财报的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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