本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的(de)逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更(gèng)多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排(pái)行榜数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，香港中企指数(shù)和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行(xíng)日(rì)前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行(xíng)。英为(wèi)财情(q重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗íng)的美联储利(lì)率观(guān)测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大萧条以来(lái)最快速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美国(guó)3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应(yīng)加剧，在(zài)全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际(jì)存(cún)款较去(qù)年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以(yǐ)来(lái)表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市(shì)场(chǎng)风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市(shì)盈率和(hé)市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次(cì)新+绩(jì)优(yōu)概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和(hé)17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份有11次(cì)。自(zì)2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗吗(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情。二(èr)是(shì)作为(wèi)A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦不大。

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