分(fēn)析(xī)人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面(miàn)对(duì)重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能(néng)力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追(cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式zhuī)求高收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较(jiào)大(dà)或者投资者人数(shù)较多、与其他金(jīn)融机构或者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对资本市(shì)场和金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下(xià)列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额(é)持(chí)有人数量连续20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中国(guó)证监(jiān)会(huì)认定的符合重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘余(yú)额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数量(liàng)大(dà)于5000万个(gè)的货币(bì)市场基(jī)金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人(rén)需(xū)要增强抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风险防控与处置机(jī)制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳(wěn)定(dìng)性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管新规(guī)一(yī)脉(mài)相承，都是(shì)为(wèi)了提升(shēng)资管(guǎn)机构的风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率回(huí)落(luò)至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了重要(yào)货币市场基(jī)金的附加监(jiān)管要求，指出(chū)基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营和投(tóu)资理念(niàn)，确(què)保(bǎo)自身投资研(yán)究(jiū)、人员(yuán)配备(bèi)、系统运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市(shì)场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金(jīn)规模(mó)。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人(rén)员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员的(de)考核评价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得(dé)直cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式接(jiē)或(huò)者间接(jiē)与重要(yào)货币市场基(jī)金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格的同一商业(yè)银(yín)行发行的(de)金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额申(shēn)购申(shēn)请，避免出(chū)现接(jiē)受单一投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每月(yuè)从重要货币(bì)市(shì)场基金的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部分货(huò)币市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核机制(zhì)，还是从投(tóu)资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资(zī)产(chǎn)的(de)限(xiàn)制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)的能力将进一步提(tí)升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防(fáng)控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明(míng)确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各(gè)类(lèi)风险(xiǎn)的(de)成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同(tóng)制定(dìng)合理有效(xiào)的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国(guó)证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对风险应对(duì)预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门(mén)成(chéng)立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预案等对(duì)重要货币市场基(jī)金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的(de)投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币基(jī)金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏好的投资(zī)者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有利(lì)于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化程度(dù)将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货币基(jī)金名录内，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

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