射(shè)频芯(xīn)片领域面临变局，下(xià)游市场增(zēng)速(sù)放(fàng)缓叠(dié)加进入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻(xún)求业务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片(piàn)厂商慧智(zhì)微(wēi)正式在(zài)科创板上(shàng)市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资本热捧(pěng)。据公司(sī)上市文(wén)件，慧智微(wēi)于(yú)2018年末开始进入(rù)融资快车(chē)道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及(jí)金沙江(jiāng)创投(tóu)等一系列外部机(jī)构股(gǔ)东。截至上市(shì)前，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行情，该公(gōng)司股价于去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷背(bèi)后(hòu)，是射(shè)频领域正面(miàn)临变局。目前(qián)，正射频(pín)需求(qiú)走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜(qián)力(lì)有限等(děng)因素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意(yì)到，当前，射(shè)频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯片(piàn)及模(mó)组的研(yán)发、设计和(hé)销售，下(xià)游应用领域(yù)主要包括智(zhì)能手机以(yǐ)及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线通(tōng)信模(mó)组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实(shí)现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。浴资都包括什么 浴资是门票吗rong>

　　对于公司(sī)亏损持(chí)续的原(yuán)因，慧智微在招(zhāo)股文(wén)件中称，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额研发投入；下(xià)游客户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游(yóu)去(qù)库存(cún)周期影(yǐng)响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分(fēn)别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近三年公(gōng)司的综(zōng)合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的(de)唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利(lì)率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智微开启了(le)对外融资(zī)之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年，其在(zài)一年内完(wán)成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这(zhè)一阶段对(duì)慧智微进入了慧智(zhì)微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投(tóu)通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从当前的股价情况看，大(dà)基金二期在投资慧智(zhì)微(wēi)的近两年时(shí)间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一(yī)轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有(yǒu)超(chāo)过(guò)接(jiē)近67％的收入来(lái)自(zì)于手机领域。当前(qián)，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能(néng)手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期，也让资本市(shì)场对包(bāo)括慧智微在(zài)内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的(de)市(shì)场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市(shì)场相(xiāng)差无(wú)几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和增长以及5G普及(jí)的潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年射频前端的(de)市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的(de)射频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在去(qù)年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的(de)价格(gé)后止跌回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于(yú)66.6元/股的(de)发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头(tóu)厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射频芯(xīn)片外(wài)，其(qí)还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争(zhēng)格局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中低端市场，各射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)只能再卷价格，进一(yī)步压低(dī)了自(zì)身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端(duān)芯片杀价(jià)已经无底(dǐ)线，而预计未来每个射频(pín)细分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三(sān)年射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)将(jiāng)面临更大的生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前(qián)，一级(jí)市(shì)场对射(shè)频芯(xīn)片厂商的(de)关注亦有所浴资都包括什么 浴资是门票吗下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据(jù)是(shì)近50家，且投资(zī)机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了(le)中金资(zī)本、红杉资本(běn)中国、小米长江产业(yè)基金、深(shēn)创投等知名机(jī)构(gòu)。

　　当前(qián)，射频(pín)领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股书中(zhōng)表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得资(zī)金将用于芯片(piàn)测设中心建设、总部(bù)基地及上海和广(guǎng)州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金(jīn)。具(jù)体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射频前(qián)端领域取(qǔ)得的(de)市(shì)场地位(wèi)，增加(jiā)头(tóu)部客户的市场份额(é)；技(jì)术上跟进射频前(qián)端技术迭(dié)代(dài)，优(yōu)化可重构技(jì)术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用(yòng)；产品上加大(dà)对上游滤(lǜ)波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。