一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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