随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银(y再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了ín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年一(yī)季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的(de)变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是(shì)一项会(huì)对(duì)目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司(sī)和(hé)行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着(zhe)利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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