金融(róng)界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光(guāng)环的珍酒李渡正(zhèng)式(shì)登陆港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势(shì)尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元(yuán)/股，上(shàng)市第一天市值就缩(suō)水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上(shàng)交所后，至(zhì)今(jīn)没有酒(jiǔ)企成功上市，珍(zhēn)酒李渡(dù)是(shì)近(jìn)7年时间第一只实现资本上市(shì)的白酒股，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价(jià)为(wèi)每股10.82港元(yuán)，筹资(zī)资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的是，不知道是(shì)出于何(hé)种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有(yǒu)引入基(jī)石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投资(zī)者(zhě)，分别是(shì)有着“华尔街之(zhī)狼”之(zhī)称的私募股权(quán)巨头(tóu)KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美(měi)元，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美(měi)元和1.78美(měi)元(yuán)，即13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元。相较于珍(zhēn)酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元(yuán)，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告(gào)费

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的(de)次高端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒(jiǔ)李渡(dù)集(jí)团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白(bái)酒(jiǔ)品类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国(guó)第四大民(mín)营(yíng)白酒公司(sī)，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业中提供三(sān)种(zhǒng)香型白酒(jiǔ)的第三(sān)大(dà)公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李渡的增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比也处(chù)于下(xià)风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的(de)毛(máo)利率超过90%，而腰(yāo)部(bù)的今世(shì)缘(yuán)、口子窖等(děng)企(qǐ)业(yè)毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率(lǜ)的直接原因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪(háo)横”的广告(gào)支(zhī)出。财(cái)报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)销(xiāo)售及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支(zhī)分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿(yì)，三年时间(jiān)，广告费(fèi)就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同(tóng)时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在(zài)逐步增(zēng)加。报(bào)告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货为基酒，但仍(réng)然有不少(shǎo)针(zhēn)对其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内东曾操盘(pán)金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛利(lì)率和(hé)“豪(háo)横”的(de)广告支(zhī)出，这与珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)创始(shǐ)人(rén)吴向东的(de)操盘手法密(mì)切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是(shì)一名(míng)白(bái)酒行(xíng)业(yè)的老兵。1969年(nián)，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四(sì)年，他升(shēng)至新(xīn)华联集团董事、董(dǒng)事局副主席。也(yě)是(shì)在(zài)此，吴向东正式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的(de)帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒(jiǔ)王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销量做到(dào)湖南第一。川酒王热销之后，大(dà)量(liàng)仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒(jiǔ)市(shì)场竞争白热化，下游经销商的(de)日子(zi)越(yuè)来越难，吴向(xiàng)东想自(zì)创白酒品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东(dōng)与五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在(zài)白酒业首创了一种(zhǒng)新(xīn)模式(shì)OEM，即贴(tiē)牌(pái)代(dài)工模(mó)式，随(suí)后，金六福在这一(yī)年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲进世界杯，媒(méi)体将时(shí)任(rèn)男足主教练的(de)米卢誉为神奇(qí)教练和(hé)好运(yùn)福星(xīng)。深谙营销的吴(wú)向东找来米(mǐ)卢(lú)担任金(jīn)六福(fú)形象(xiàng)代言人(rén)。米(mǐ)卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国(guó)人的福酒(jiǔ)，金六福。”很(hěn)长一段时(shí)间，金六福的广告投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖(jiào)和开口(kǒu)笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际(jì)控制的金东(dōng)集团(tuán)旗下(xià)共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六(liù)福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金(jīn)东(dōng)投资三个产业板块(kuài)。涉(shè)足(zú)金融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研(yán)究(jiū)院发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人(rén)民币财富(fù)位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？