金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行(国v是不是国5，国v与国vl的区别xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间市场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的(de)一种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式(shì)进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义于(yú国v是不是国5，国v与国vl的区别)境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的(de)名(míng)义本金净额每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或不再(zài)继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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