近日，国内上(shàng)市交易的(de)4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金陆续公布(bù)了(le)一季报(bào)。在一季度(dù)商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注意的(de)是，国投瑞银白银现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多期货LOF份额(é)在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一(yī)季度，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF已(yǐ)实现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)和利润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益(yì)指基(jī)金本期利(lì)息收入(rù)、投(tóu)资(zī)收益、其(qí)他收入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余(yú)额，本(běn)期利润(rùn)为本期(qī)已(yǐ)实现收益加(jiā)上本期公(gōng)允(yǔn)价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的增减变化，可(kě)以反映出(chū)投资者的偏好。从(cóng)份(fèn)额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他(tā)3只商品期货基金均受(shòu)到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)较期(qī)初(chū)增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高(gāo)达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF份额(é)较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF份额较期(qī)初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下(xià)跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因(yīn)有以下(xià)几点(diǎn)：首(shǒu)先(xiān)，美国硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭消息(xī)在(zài)资(zī)本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相(xiāng)对充裕，由于(yú)加(jiā)工(gōng)利润尚(shàng)可，加(jiā)之(zhī)巴(bā)西大豆(dòu)丰产(chǎn)上市，近几个现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多月国内大豆到港量趋于(yú)增(zēng)加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出(chū)栏(lán)，春节后(hòu)一段时间一般(bān)是豆(dòu)粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价(jià)格持(chí)续下行，养(yǎng)殖业(yè)复(fù)产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求(qiú)更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国投瑞银基(jī)金(jīn)表示，一季(jì)度白银在初(chū)期两(liǎng)个(gè)月处于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又很快反弹(dàn)至年初位(wèi)置(zhì)。黄金较(jiào)白银表现更为(wèi)强势，金银比价有所(suǒ)抬(tái)升。前(qián)期走势主(zhǔ)要受制于白(bái)银工(gōng)业(yè)属性(xìng)及美联(lián)储加(jiā)息预期升温影响，白银表现出更高的(de)波动性(xìng)。后(hòu)期则(zé)主要是欧美银(yín)行业出(chū)现(xiàn)流动性(xìng)危机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市场(chǎng)对于美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基金认为，美联(lián)储货(huò)币政策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多属行情，同时(shí)也需关注突发地缘政治、金(jīn)融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天鹅事件的(de)影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已(yǐ)连(lián)续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显示美联储今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍(réng)处(chù)于高位(wèi)，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升(shēng)。考虑到(dào)白银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极配(pèi)置(zhì)。

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