“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打(dǎ)击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显示(shì)出就业市(shì)场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还不会(huì)引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联(lián)储进(jìn)一步(bù)加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是(shì)额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则与沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本(běn)周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能(néng)会在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wà轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁ng)维(wéi)持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确(què)表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内(nèi)天胶市(shì)场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储的(de)对(duì)象是(shì)交(jiāo)割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡(xiàng)胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会(huì)非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难(nán)言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海南(nán)产(chǎn)区已经全(quán)面(miàn)开割(gē)，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下(xià)周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时(shí)根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预(yù)计(jì)后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对(duì)今年的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求(qiú)并不(bù)差(chà)。但是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要(yào)因(yīn)素，随(suí)着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数(shù)量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年(nián)来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压(yā)运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多的意(yì)愿(yuàn)。后续还(hái)需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现(xiàn)异常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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