用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了(le)定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露(lù)定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的(de)发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语件服务(wù)企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完(wán)全基(jī)于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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