北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马(mǎ)哈如(rú)期落(luò)下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格(gé)在5不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思个半小时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云(yún)集了来自全(quán)球各地的(de)投资者。“来自中国(guó)的投资者是最(zuì)多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己(jǐ)在股东(dōng)大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国(guó)经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国将(jiāng)会(huì)成为更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公(gōng)司(sī)进行过投资(zī)部(bù)署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据(jù)公开(kāi)资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也(yě)曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资(zī)中国可以让你用便宜(yí)的价格买到一些更好的公(gōng)司，而这即(jí)便(biàn)有一些不确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特(tè)提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而(ér)且(qiě)能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出(chū)了(le)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的(de)是(shì)加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过(guò)与其(qí)所属行业算(suàn)术平均值进行对(duì)比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱快消领域，同(tóng)时也在(zài)重金押注能(néng)源(yuán)领域，如(rú)西方石(shí)油、雪不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减仓银行(xíng)股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年(nián)入手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行(xíng)了(le)行(xíng)业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司(sī)进行了剔(tī)除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财(cái)经制图(tú)

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出(chū)的(de)18家公司(sī)中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增(zēng)长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设(shè)计(jì)的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司(sī)自2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的(de)0.83％以(yǐ)及沪(hù)深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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