分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整(白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人(rén)提出了更(gèng)为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货(huò)币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他(tā)金融机构或者(zhě)金融(róng)产(chǎn)品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和(hé)金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国(guó)证监会(huì)报告(gào)：基(jī)金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额(é)持有人数白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因量连(lián)续20个(gè)交易(yì)日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认(rèn)定的符(fú)合重要货币市场基(jī)金特(tè)征的其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数(shù)量(liàng)大于5000万个的货(huò)币市场基(jī)金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需要(yào)增(zēng)强抗风险能(néng)力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机(jī)制。这(zhè)将促使基金公司更加注(zhù)重风险管理和产(chǎn)品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管(guǎn)新(xīn)规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全(quán)产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前(qián)提下，引(yǐn)导(dǎo)高(gāo)收益(yì)产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回(huí)落(luò)至与(yǔ)其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合(hé)理水平(píng)。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发(fā)展良机，财(cái)富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要(yào)求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确(què)保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服务、风(fēng)险管理与危(wēi)机应对等方(fāng)面的能力水平与(yǔ)重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不(bù)得直(zhí)接(jiē)或者间接与重要货(huò)币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家公司发行的证(zhèng)券市(shì)值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金(jīn)交易(yì)行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申购(gòu)申请后(hòu)导致其持有份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从(cóng)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中计(jì)提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货(huò)币市场基金(jīn)规模较(jiào)大、投资(zī)者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例(lì)、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的(de)限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力(lì)将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的风险防控和监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出(chū)了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货币市场基(jī)金(jīn)各类风(fēng)险的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主(zhǔ)体(tǐ)共同制(zhì)定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应(yīng)对预案(àn)。风(fēng)险应对预(yù)案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市场基金(jīn)发生重大(dà)风白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因(fēng)险的，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵头(tóu)相关部门(mén)成立(lì)风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关(guān)市场主体依(yī)据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场基(jī)金(jīn)实施(shī)风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对(duì)于投资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造(zào)成一(yī)定冲击。此外，新规可能(néng)会导(dǎo)致一些(xiē)货币基金规(guī)模(mó)较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要(yào)注意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于(yú)其他资(zī)管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资(zī)者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模(mó)较(jiào)大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金的规(guī)范化(huà)、标准化(huà)、投资分(fēn)散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公布的(de)重点(diǎn)货币基金名录内，可(kě)能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

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