昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能实(shí)现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境(j沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思ìng)不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思这一点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期(qī)市(shì)场沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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