财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款(kuǎn)和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为(wèi)常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参(cān)考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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