5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了(le)市(shì)场对(duì)于国(guó)内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国(guó)内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了p>

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡(快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了dàng)行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且(qiě)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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