5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币(bì)的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科(kē)技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季(jì)度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景林新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时(shí)，景(jǐng)林资产一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为(wèi)新的(de)增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的(de)安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiā边际贡献的计算公式是什么呀o)易委员会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒(边际贡献的计算公式是什么呀chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91边际贡献的计算公式是什么呀亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居民(mín)贷(dài)款回落再(zài)度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直在(zài)压(yā)降票据等(děng)低效资(zī)产，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要(yào)接近(jìn)零(líng)利率了(le)，信贷(dài)再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)经理的难(nán)处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下(xià)市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制(zhì)应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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