近(jìn)日(rì)，国内上市交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额(é)在(zài)报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方(fāng)面，一季度(dù)，建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润(rùn)有(yǒu)何区(qū)别？4只公募商(shāng)品期货基(jī)金在一(yī)季报中均提及，本期已实现收益(yì)指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收(shōu)益、其他(tā)收入（不含公允价值变动(dòng)收益）扣(kòu)除相关费用(yòng)和信用减值损失后的(de)余额，本期(qī)利(lì)润(rùn)为本期已实现收(shōu)益加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净(jìng)值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建信(xìn)能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资(zī)产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基(jī)金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出投资(zī)者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他(tā)3只商品期货基金均受(shòu)到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货ETF份(fèn)额较期初(chū)增(zēng)加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场(chǎng)整体走出下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本(běn)市(shì)场持续(xù)发酵，导致了原油以及美(měi)豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应(yīng)相对(duì)充裕，由于加工利(lì)润尚可(kě)，加(jiā)之巴(bā)西大豆丰产上市(shì)，近几(jǐ)个月国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时(shí)由(yóu)于(yú)下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时(shí)间(jiān)一般是豆粕需求淡季(jì)，而(ér)今年由于生猪价格持续(xù)下(xià)行，养(yǎng)殖业复(fù)产(chǎn)积极(jí)性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金投(tó适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么u)资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银(yín)在初期两个月(yuè)处于振荡(dàng)调整，在三月份又(yòu)很(hěn)快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走(zǒu)势主要受制(zhì)于白银(yín)工业属性及美联储加(jiā)息预期升温影响，白银(yín)表现出更高(gāo)的(de)波(bō)动性。后期则主要是欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业出现流动性危(wēi)机，导致避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市(shì)场对于(yú)美联储的加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政策(cè)调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵(guì)金属行情(qíng)，同时(shí)也(yě)需(xū)关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金(jīn)融(róng)体系的流(liú)动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储已连续加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美(měi)联(lián)储今年或还有一次(cì)加息。随(suí)着(zhe)美国加息(xī)渐入尾声，而通(tōng)胀仍(réng)处(chù)于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价(jià)值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性及金银(yín)比价的相对高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配(pèi)置。

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