5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.7桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门8％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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