编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一(yī)季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布(bù)式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过(guò)市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是(shì)完全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优势的高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同为公募(mù)中少数(shù)的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持(ch白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗í)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于(yú)落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈利修复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除(chú)去银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的(de)新能源属性外(wài)，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四季(jì)度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的(de)一(yī)点是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据(jù)了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持(chí)续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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