近(jìn)日，有焦化企业(yè)发(fā)告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从(cóng)今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利(lì)空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士(shì)处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在(zài)终端需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其(qí)供需压力(lì)，需(xū)求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解(jiě)；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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